久美国生物燃料方针超预期 油脂涨势能继续多

　　上星期五，美国美国环保署（EPA）发布了2026—2027年生物燃料强制令的生物势拟议规矩。此音讯一出 ，燃料CBOT豆油期货于上星期五晚间大幅上涨，超预一度触及涨停。期油

　　本周一
，脂涨国内期货商场油脂板块显着上涨 。继续其间 ，多久棕榈油期货主力合约2509盘中创下近两个月来高点8482元/吨，美国当日收盘上涨3.76% 。生物势此外，燃料豆油期货主力合约2509上涨2.45%，超预菜油期货主力合约2509上涨逾2%。期油

　　谈及油脂商场的脂涨强势体现，国联期货农产品事业部剖析师姜颖剖析称 ，继续一方面，中东地缘抵触晋级令原油价格走强，为萎靡的棕榈油生物质柴油需求带来提振；另一方面
，美国环保署将2026年生物质柴油强制掺混要求设定为56.1亿加仑 ，超出商场预期 。

　　“超预期的方针意味着未来美豆油消费需求将添加
，CBOT豆油价格上涨将使印度转向收购棕榈油，然后有力支撑了棕榈油价格 。豆油和菜油则因高库存约束，涨幅有限。”姜颖进一步说 。

　　期货日报记者了解到 ，美国环保署发布的新提案显现 ，2026年生物燃料混合总量将增至240.2亿加仑
，2027年增至244.6亿加仑 ，较2025年的223.3亿加仑有显着添加 。其间 ，生物质柴油掺混方针打气起伏杰出：2026年RINs（可再生能源识别码）定为71.2亿个，相当于约56.1亿加仑的实践掺混量，较2025年的33.5亿加仑激增67%，也高于此前商场预估的52.5亿加仑。

　　对此 ，徽商期货油脂油料剖析师郭文伟剖析称，2027年生物燃料混合总量定为244.6亿加仑，相当于58.6亿加仑的实践掺混量  ，比2026年添加4.5%。更为要害的是 ，美国环保署的新提案将进口生物燃料及进口质料出产的生物燃料RINs生成量削减了50%。因而 ，自2026年开端，同数量的生物质柴油可获取的RIN数量将比曩昔大大削减 。依据EPA预估
，2026年与2027年出产一加仑生物质柴油别离可生成1.27个RINs与1.28个RINs，而此前为1.6个RINs。这或导致出产商使用2025年的旧规矩提早出产和囤积RINs 。

　　“事实上
，美国环保署预估的1.27～1.28的RINs系数或许略显保存
。在美国本乡质料占比添加的倾向下，估计均匀每加仑生物质柴油可获得的RINs数量将更高。”中信建投期货油脂油料剖析师石丽红弥补说。

　　石丽红剖析称，在极点状况下，若质料悉数来自美国本乡，对应的生物质柴油掺混要求仅44.5亿加仑 ，该数值虽高于2025年的33.5亿加仑 ，但与美国环保署预估的56.1亿加仑有显着距离，这或许导致总油脂投料需求添加不及预期，削弱美国环保署新提案对油脂商场的利多影响。

　　“不过
，在这个方针指引下，估计未来美豆油的生物质柴油需求添加较为清晰
，利多也最为显着。”石丽红表明，跟着更多美豆油转向生物质柴油出产，将抢占其食用需求及出口 ，全球油脂价格重心有望上移 。估计国内由海外油脂定价的棕榈油获益最多，然后是受美豆上行带动而进口成本添加的豆油，菜油价格上涨的联动性则因加拿大进口交易流受阻而相对最弱。在中东形势严重引发原油大涨的布景下，短期应对油脂偏多看待 ，不扫除打破此前震动区间上沿的或许。

　　在郭文伟看来 ，依据美国环保署的新提案
，估计美豆油将新增140万吨的工业需求，折大豆压榨量为700万吨 ，这意味着将改动美豆油和美豆长时间的供需格式，带动全球油脂价格上移 
。但需求留意的是
，美国环保署此次没有确认小型炼油厂的豁免方针，这或许成为未来商场动摇的新变量。

　　姜颖提示，在原油价格因地缘政治要素坚持强势 、美国生物质柴油方针供给清晰需求增量、中印需求改进的一起支撑下，估计油脂近期行情仍将保持偏强态势，投资者需重视后续地缘抵触的演化状况
。短期内 ，估计棕榈油价格将严密跟从原油价格以及关联性较强的美豆油价格动摇。

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